今年前7個月，社會融資規(guī)模、廣義貨幣（M2）、人民幣貸款等金融總量穩(wěn)步增長，為實體經(jīng)濟運行營造了良好的貨幣金融環(huán)境。7月30日召開的中央政治局會議提出，“貨幣政策要保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本下行。用好各項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等”。

　　近期，各地金融管理部門圍繞地方經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)特點出臺針對性舉措，金融機構(gòu)依托自身資源稟賦強化服務(wù)能力，共同落實落細穩(wěn)經(jīng)濟各項存量與增量政策。

　　促消費擴內(nèi)需 消費貸款“國補”出爐

　　著眼于支持促消費、擴內(nèi)需，8月12日，多部門發(fā)布《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》和《服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策實施方案》，通過財政金融聯(lián)動，降低居民信貸成本和服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體融資成本。

　　這兩項被稱為消費貸款“國補”的新政策，得到了快速響應(yīng)。作為貼息政策經(jīng)辦機構(gòu)，商業(yè)銀行、消費金融公司等已發(fā)布相關(guān)貼息工作公告。

　　其中，個人消費貸款貼息政策尤其受關(guān)注。據(jù)經(jīng)辦金融機構(gòu)介紹，9月1日起可辦理個人消費貸款貼息，申請流程便捷。個人可按一般貸款流程辦理貸款，只需授權(quán)銀行查詢貸款發(fā)放賬戶，識別消費交易信息。銀行將按政策規(guī)定，在收取貸款利息時直接扣減財政貼息資金。

　　“這種‘先扣減，后審核’的方式，可以提高消費者的幸福感和獲得感。”興業(yè)研究宏觀市場部研究員張勵涵表示，貼息政策覆蓋消費品以舊換新補貼領(lǐng)域，有助于實現(xiàn)政策接續(xù)，同時覆蓋諸多服務(wù)消費領(lǐng)域，有望釋放服務(wù)消費潛力，推動消費結(jié)構(gòu)升級。

　　在貼息政策實施過程中，財政政策、貨幣政策、金融監(jiān)管政策等將形成合力。央行信貸市場司負責(zé)人車士義日前表示，貼息政策與央行前期出臺的消費領(lǐng)域金融支持政策著力點一致，有利于產(chǎn)生“1+1>2”的政策效應(yīng)。金融監(jiān)管總局則將引導(dǎo)貸款經(jīng)辦機構(gòu)強化主體責(zé)任，優(yōu)化金融服務(wù)，加強資金用途管控，確保資金合規(guī)和有效使用。

　　“這是財政貨幣政策的新協(xié)同，體現(xiàn)出中央政治局會議‘要落實落細更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策’的導(dǎo)向。”中金公司研究部副總經(jīng)理、銀行業(yè)分析師林英奇表示，預(yù)計每100億元財政貼息金額能夠支持1萬億元消費和服務(wù)業(yè)貸款投放，將在保護銀行息差的同時刺激消費信貸需求。

　　此外，著眼于更好滿足住房消費需求，多地進一步優(yōu)化公積金貸款政策。據(jù)中指研究院不完全統(tǒng)計，在7月30日中央政治局會議召開后，北京、天津、蘇州、合肥等地調(diào)整優(yōu)化了公積金貸款政策。

　　金融支持科創(chuàng)、小微、外貿(mào)力度加大

　　一段時間以來，從制度設(shè)計到資源配置，金融支持向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)進一步傾斜。

　　為提升金融支持新型工業(yè)化的強度精度效度，央行等七部門8月公開發(fā)布《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見》。文件要求：到2027年，支持制造業(yè)高端化智能化綠色化發(fā)展的金融體系基本成熟；制造業(yè)企業(yè)有效信貸需求得到充分滿足。

　　“當(dāng)前，在金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力的引領(lǐng)下，對于高端制造業(yè)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域已經(jīng)逐漸形成多層次的金融政策助力。多部門近期出臺專門文件，從挖掘新型工業(yè)化的金融需求出發(fā)，全面梳理和統(tǒng)籌現(xiàn)有政策，有望全面推動相應(yīng)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升金融資源的供求平衡，形成政策合力與可持續(xù)作用效果。”中國社科院國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤表示。

　　金融部門正加大對科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等領(lǐng)域支持力度。近期，各地金融管理部門圍繞地方經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)特點，多措并舉營造良好的貨幣金融環(huán)境；各金融機構(gòu)依托自身資源稟賦，助力落實落細穩(wěn)經(jīng)濟各項存量和增量政策。

　　比如，在支持科技創(chuàng)新方面，深圳金融監(jiān)管局、中國人民銀行深圳市分行等四部門聯(lián)合推出科技支行建設(shè)2.0版本，進一步優(yōu)化科技支行建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，打造科技金融標(biāo)桿示范；陜西金融監(jiān)管局指導(dǎo)西安銀行聯(lián)合陜西股權(quán)交易中心，為專精特新專板企業(yè)量身打造專屬信貸產(chǎn)品“專精特新專板貸”。

　　呵護小微企業(yè)經(jīng)營，中國人民銀行天津市分行等部門指導(dǎo)北京銀行天津分行落地質(zhì)量融資增信貸款，助力企業(yè)設(shè)備升級和產(chǎn)能提升；青島金融監(jiān)管局等多部門聯(lián)合印發(fā)《青島市加力支持小微企業(yè)融資的實施意見》，從增加小微企業(yè)融資供給等方面提出19條措施。

　　助力穩(wěn)外貿(mào)，建設(shè)銀行開展“揚帆出海，金融護航——百城萬企穩(wěn)外貿(mào)”系列活動，推出“穩(wěn)外貿(mào)護航錦囊-五景十策”產(chǎn)品服務(wù)包，支持外貿(mào)企業(yè)開拓多元市場，增強抗風(fēng)險能力。

　　為促進社會綜合融資成本下行，多地持續(xù)開展明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點。中國人民銀行福建省分行稱，通過將企業(yè)綜合融資成本“陽光化”，提升了企業(yè)融資服務(wù)獲得感。截至7月末，全省已累計辦理企業(yè)貸款綜合融資成本填報接近5萬筆、涉及貸款金額超過2000億元。

　　金融體系將持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)

　　關(guān)于下一階段貨幣政策主要思路，中國人民銀行日前發(fā)布的2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告明確，落實落細適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施力度和節(jié)奏，保持流動性充裕。

　　針對信貸結(jié)構(gòu)，報告明確，金融體系將聚焦國民經(jīng)濟重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，圍繞科技創(chuàng)新和擴大消費等支持主線，持續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長溫彬認(rèn)為，后續(xù)貨幣政策的重心在于抓好落實，積極推動前期推出的一攬子金融政策以及近期各項穩(wěn)增長增量政策落地顯效，并對前期政策的傳導(dǎo)情況和實際效果保持密切跟蹤，增強靈活性。總體看，下半年為穩(wěn)信用、促內(nèi)需、強協(xié)同、保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，貨幣政策仍將保持支持性立場。

　　“結(jié)構(gòu)性政策更能精準(zhǔn)發(fā)力。”溫彬表示，今年以來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具成為發(fā)力重點。結(jié)構(gòu)性工具“擴量、降價”，也有利于提高資金使用效率，避免資金空轉(zhuǎn)。

　　華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜也認(rèn)為，結(jié)構(gòu)比總量更重要。在擴大消費方面，預(yù)計貨幣政策將從三個方面發(fā)力：落實前期的服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款政策，加大對服務(wù)消費領(lǐng)域的供給支持；拓寬消費領(lǐng)域經(jīng)營主體融資渠道，穩(wěn)固信貸支持力度，加快發(fā)展債券、股權(quán)等多元化融資渠道；在需求側(cè)強化政策協(xié)同，通過中長期消費發(fā)展戰(zhàn)略，有效提升居民的消費能力和消費意愿。