這是一個(gè)有“溫差”的夏天：一邊是企業(yè)并購(gòu)的“熱”，有廣東上市公司大刀闊斧，豪擲百億買下整條賽道，開辟“第二增長(zhǎng)曲線”；另一邊則是房地產(chǎn)等領(lǐng)域的投資較為“冷靜”，一眾民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)仍在小心觀察，等待時(shí)機(jī)。

　　行業(yè)分化的“體感”反映到數(shù)據(jù)，體現(xiàn)為上半年廣東民間投資增速出現(xiàn)一定波動(dòng)。在從業(yè)者看來(lái)，如何讓“看不準(zhǔn)的預(yù)期”變成“算得清的回報(bào)”，成為調(diào)整過(guò)后信心回歸的關(guān)鍵所在。

　　民間投資是發(fā)展預(yù)期和信心的風(fēng)向標(biāo)。在全省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局中，規(guī)模巨大的民間投資扮演著重要角色。圍繞創(chuàng)造新需求，改善行業(yè)預(yù)期，廣東正采取一系列政策舉措，深化投融資體制機(jī)制改革，持續(xù)開放新領(lǐng)域，對(duì)民間投資加以引導(dǎo)和鼓勵(lì)。

　　隨著國(guó)家宏觀政策的轉(zhuǎn)向，“投資于人”、城市更新、人工智能等新領(lǐng)域、新賽道的密集出現(xiàn)，新商機(jī)涌現(xiàn)，正為巨量民間資本提供重大機(jī)遇和廣闊空間。

　　挖掘新需求

　　經(jīng)略萬(wàn)億級(jí)新藍(lán)海賽道

　　受內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變影響，上半年全省民間投資處于承壓狀態(tài)。但隨著宏觀政策的轉(zhuǎn)向，如發(fā)放育兒補(bǔ)貼等政策出臺(tái)，釋放“投資于人”、著力擴(kuò)大內(nèi)需等強(qiáng)力信號(hào)，一部分嗅覺(jué)敏銳的民間資本已經(jīng)開始布局。

　　投資人李先生所在的機(jī)構(gòu)就果斷出手，瞄準(zhǔn)大熱的芯片、機(jī)器人賽道，向多家醫(yī)療器械企業(yè)拋出“繡球”，在天使輪、A輪提供融資數(shù)千萬(wàn)元。

　　“投資的項(xiàng)目包括高端制劑、內(nèi)窺鏡芯片等產(chǎn)品的研發(fā)企業(yè)，相關(guān)產(chǎn)品需求廣泛，我們看好市場(chǎng)前景。”李先生說(shuō)，“需求決定產(chǎn)品，產(chǎn)品決定盈利模式，對(duì)有能力完成閉環(huán)的好項(xiàng)目，我們心甘情愿當(dāng)耐心資本陪企業(yè)成長(zhǎng)。”

　　需求離不開生產(chǎn)，生產(chǎn)離不開投資。從民間到官方，從需求端入手刺激投資正日漸成為共識(shí)。頂層“指揮棒”揮動(dòng)，萬(wàn)億級(jí)藍(lán)海的想象空間隨之打開，成為民企“敢投、愿投、長(zhǎng)投”信心所在。

　　3月，國(guó)家《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》印發(fā)，引導(dǎo)消費(fèi)品以舊換新、入境消費(fèi)、汽車消費(fèi)、冰雪消費(fèi)、文體旅游消費(fèi)等迅速增長(zhǎng)，新消費(fèi)賽道隨之重新激活；“興趣經(jīng)濟(jì)”“情緒經(jīng)濟(jì)”等新概念出現(xiàn)，市場(chǎng)看好其進(jìn)一步釋放內(nèi)需潛力。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)顯示，3月以來(lái)，全國(guó)新消費(fèi)領(lǐng)域融資事件的數(shù)量、融資額均顯著上升，健康食品、寵物消費(fèi)、智能生活等細(xì)分賽道出現(xiàn)億元級(jí)股權(quán)融資事件。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授劉春生認(rèn)為，7月底召開的中央政治局會(huì)議再次點(diǎn)題內(nèi)需與消費(fèi)，會(huì)議明確各地各部門接下來(lái)工作重點(diǎn)的同時(shí)，也將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)消費(fèi)和投資形成相互促進(jìn)的良性循環(huán)。

　　賽道頭部不乏廣東企業(yè)的身影。目蔚科技、寵會(huì)說(shuō)均在上半年拿下億元級(jí)融資，而這兩家企業(yè)成立也都未滿2年。“廣東擁有超過(guò)1.2億常住人口和1.5億實(shí)時(shí)在粵人口，巨大的消費(fèi)市場(chǎng)和資源要素聚集，為民間投資提供了穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期和廣闊的發(fā)展空間。”畢馬威中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)蔡偉說(shuō)。

　　年中以來(lái)，深度調(diào)整中的房地產(chǎn)業(yè)也迎來(lái)新玩法。5月“好房子”新規(guī)落地后，廣州住宅100—150平方米戶型去庫(kù)存速度顯著加快；深圳800萬(wàn)—1500萬(wàn)元住宅成交量上升，廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉分析，此類房型多為“賣舊買新”刺激交易，說(shuō)明改善型需求旺盛。

　　進(jìn)入下半年，中央城市工作會(huì)議、中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“城市更新”，繼續(xù)釋放重要信號(hào)。與此同時(shí)，廣州深圳的地產(chǎn)REITs項(xiàng)目籌備、發(fā)行動(dòng)作頻頻，7月上旬，廣州安居集團(tuán)對(duì)外發(fā)布租賃住房基礎(chǔ)設(shè)施公募基金（REITs）基金管理人服務(wù)招標(biāo)公告，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模不低于8億元的公募REITs；7月下旬，深圳安居類REITs二期項(xiàng)目在深圳證券交易所成功設(shè)立。

　　“未來(lái)，房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方式將轉(zhuǎn)為參與城市更新及提供高附加值的服務(wù)，將涌現(xiàn)出一批會(huì)盤活、懂運(yùn)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)性企業(yè)。”李宇嘉說(shuō)，“REITs和存量資產(chǎn)盤活、更新、改造、運(yùn)營(yíng)聯(lián)系緊密，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的整體資金回收，預(yù)計(jì)將經(jīng)常性依賴于REITs市場(chǎng)。這有利于帶動(dòng)社會(huì)資本、居民資金進(jìn)入，共同探索存量時(shí)代的價(jià)值新藍(lán)海。”

　　開放新領(lǐng)域

　　為民間資本提供廣闊舞臺(tái)

　　4月以來(lái)，隨著A股指數(shù)的不斷攀升，二級(jí)市場(chǎng)活躍度持續(xù)升溫。數(shù)據(jù)顯示，廣東上半年證券交易額猛增64.5%，其中股票交易額58.3萬(wàn)億元，增長(zhǎng)67.1%；基金交易額12.1萬(wàn)億元，增長(zhǎng)147.2%。

　　“今年以來(lái)，千萬(wàn)元級(jí)資本規(guī)模的投資人傾向于通過(guò)機(jī)構(gòu)購(gòu)買證券和金融衍生品。”盛冠達(dá)私募基金董事長(zhǎng)黃燦說(shuō)，“流動(dòng)性是他們考慮的核心因素之一。”

　　在個(gè)人投資人任慶的觀察中，今年以來(lái)，受內(nèi)外兩方面因素影響，可預(yù)期性與不確定性持續(xù)拉鋸，民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)大投資意愿略顯不足。

　　市場(chǎng)信心與充足可靠的項(xiàng)目供給緊密相關(guān)。在國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力看來(lái)，相關(guān)現(xiàn)象凸顯了擴(kuò)大有效投資的緊迫性。

　　對(duì)此，廣東今年出臺(tái)26條舉措深化投融資體制改革，提出聚焦鐵路、高速公路、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，梳理形成向民營(yíng)企業(yè)推介的重大項(xiàng)目和應(yīng)用場(chǎng)景清單。

　　廣東省發(fā)展改革委提供的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，廣東分兩批向國(guó)家發(fā)展改革委推薦全國(guó)重點(diǎn)民間投資項(xiàng)目104個(gè)，計(jì)劃總投資2158億元，并積極吸引民間投資參與臺(tái)山3、4號(hào)機(jī)組、陸豐和太平嶺核電等重大項(xiàng)目建設(shè)。

　　省發(fā)展改革委還透露，接下來(lái)將加大力度面向民間資本推介項(xiàng)目，加快將核電、水利等一批收益水平適中、建設(shè)條件成熟的項(xiàng)目推介給民間資本。

　　對(duì)政府和社會(huì)資本合作的各類新機(jī)制，市場(chǎng)均抱有積極態(tài)度，“接下來(lái)，民企將‘用腳投票’反饋政策效果。”任慶說(shuō)。

　　朱克力建議，國(guó)企可主動(dòng)承擔(dān)重大項(xiàng)目投資，展示技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)前景，為私營(yíng)部門樹立信心；國(guó)資平臺(tái)則可通過(guò)股權(quán)投資、基金運(yùn)作等方式，支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，特別是那些在首發(fā)經(jīng)濟(jì)探索中表現(xiàn)突出的新興企業(yè)。同時(shí)，加強(qiáng)與私營(yíng)部門合作，通過(guò)混改或戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式，實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同開拓市場(chǎng)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力。

　　產(chǎn)業(yè)資本發(fā)力

　　上市粵企開辟“第二增長(zhǎng)曲線”

　　6月，遼寧大連長(zhǎng)興島的恒力重工產(chǎn)業(yè)園內(nèi)機(jī)器晝夜轟鳴，全球訂單紛至沓來(lái)，交船期已排至2029年。作為新崛起的造船商，恒力重工的火熱業(yè)績(jī)，正轉(zhuǎn)化成廣東潮州一家老牌陶瓷企業(yè)松發(fā)股份的亮麗財(cái)報(bào)——預(yù)計(jì)2025年上半年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.8億元至7億元。

　　這是松發(fā)股份順利完成“小蛇吞大象”跨界并購(gòu)的首份“成績(jī)單”。4月，松發(fā)股份為走出陶瓷業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的困境，以80億元并購(gòu)恒力重工，一舉轉(zhuǎn)型成為高端船舶制造商。這是廣東傳統(tǒng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組迸發(fā)活力的生動(dòng)縮影，也是產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)的資源再配置的典型案例。

　　廣東有880多家A股上市公司，其中民營(yíng)企業(yè)占比高達(dá)七成。還有諸多民營(yíng)上市粵企以并購(gòu)重組為路徑，成功開辟“第二增長(zhǎng)曲線”。以全球半導(dǎo)體顯示龍頭——TCL科技為例，半年內(nèi)接連完成兩起百億級(jí)并購(gòu)，以資本運(yùn)作破技術(shù)壁壘，從而持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位。

　　在廣東，以服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力為目的，由產(chǎn)業(yè)資本推動(dòng)的并購(gòu)重組熱潮已掀起。來(lái)自廣東證監(jiān)局的數(shù)據(jù)顯示，上半年，全省已完成上市公司并購(gòu)重組41家次，金額達(dá)375.94億元；正在推進(jìn)中的并購(gòu)重組有151家次，涉及金額669.5億元。

　　“以產(chǎn)業(yè)資本為主導(dǎo)的資源優(yōu)化配置浪潮，正在推動(dòng)廣東產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的加速升級(jí)。”有魚科技創(chuàng)始人、CEO袁季認(rèn)為，廣東并購(gòu)重組市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，得益于從中央到地方的政策體系的有力支撐。

　　去年9月，證監(jiān)會(huì)“并購(gòu)六條”落地，支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購(gòu)重組。今年初，廣東印發(fā)《關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展資本市場(chǎng)助力廣東現(xiàn)代化建設(shè)的若干措施》，提出構(gòu)建“股、債、基、期、指”聯(lián)動(dòng)的多層次支撐體系，一系列舉措為企業(yè)并購(gòu)重組鋪設(shè)了“快車道”。廣州于4月8日發(fā)布“并購(gòu)重組十條”，并設(shè)立100億元上市公司高質(zhì)量發(fā)展基金，為上市公司及大型企業(yè)集團(tuán)開展并購(gòu)重組提供基金支持和專業(yè)賦能。

　　成立資本市場(chǎng)并購(gòu)重組聯(lián)盟、建立并購(gòu)標(biāo)的庫(kù)、發(fā)展并購(gòu)基金、設(shè)立二手份額轉(zhuǎn)讓基金……一系列持續(xù)激活并購(gòu)重組市場(chǎng)的措施逐步落地，將資本市場(chǎng)發(fā)展與廣東的重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域相結(jié)合，全面提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。